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10年最低!海外买家正绕开美债,特别是中国、日本!美国经济……
2018-11-28

犹记得在过去,美债一直被奉为具有吸引力的避险资产,使得全球大多国家的外汇储备中都有美债的一席之地。

然而最近,美债的魅力似乎已经“失色”,一些海外投资者正在绕开美国国债。

美债标售海外参与率降至10年最低

多年以来,包括民间资金和各国央行在内的海外投资者一直是美国债券市场上的“主力军”,2013年1月,外资几乎占据了该市场的“半壁江山”。

然而近段时间,这一比重逐渐下降,截止9月,外资在美国债券市场上的比重只剩下40.5%。

此外,近期一项衡量美国国债标售参与情况的指标也显示,海外买家正在绕开美债。

路透针对美国国债标售的一项分析显示,10月底以来的一些标售中,海外参与率降至近10年最低。过去几年,外资整体持有美债的规模一直稳定保持在6.2万亿美元左右,参与率并没有实质性增加。

中国、日本削减美债持仓幅度惊人

在绕开美债的海外投资者中,中国和日本这两个美债持仓最多的国家抛售幅度最为惊人。

今年大多数时间,中国和日本都在缩减美债持仓。最新数据显示,中国所持美债规模为1.1514万亿美元,降至2017年6月以来最低;日本所持美债规模为1.028万亿美元,降至2011年10月以来最低。

Jefferies LLC资深货币市场策略师Tom Simons在一份研究报告中写道:“过去4个月中国的美债持仓已下滑,并且可能会继续下降,在如今经贸形势的背景下,中国对美债的需求或将进一步削弱。”

至于日本所持美债规模下降,很大程度上是因为美元上涨,从而导致对冲美国投资的成本不断上升。

外资绕开美债,或损及美国经济

在海外投资者绕开美债之际,特朗普政 府正踏上创纪录的“发债之旅”。大规模的减税及大量的政 府支出使得美国联邦赤字大增,倒逼美国加速发行债券以获得资金。

美国财 政部从周一开始,将陆续标售价值1290亿美元的债券,期限从两年到七年不等。

然而,正如德意志银行首席国际分析师Torsten Slok所说:“由于美国国债供应持续激增,我们真的担心需求能从哪儿来。”

美国债券市场规模的迅速增长,再加上外资对美债需求的持续低迷,或将损及美国经济。

当需求不振时,美国只能不断上调票息以吸引买家。但票息上调又将使得联邦借款成本增加,从而令美国预算赤字继续扩大,这是一个“死循环”。

而联邦借款成本增加势必也会推升消费者和企业的贷款利率,恐会令美国持续时间第二长的经济扩张脱离轨道。 

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